来源：雪球App，作者： 徒步去远方，（https://xueqiu.com/7187533908/129365372）
趣店的总部在厦门，风光无限好~
趣店还很年轻，从14年成立至今只有短短5年。但正因为年轻，有着非凡的活力。很少公司会因为北京空气不好，就举家搬到厦门，而趣店就是这种公司。这就是趣店的基因“快；团结；拥抱变化”。
接待我们，给我们做讲解的是，杨家康杨总，是趣店CFO，毕业于沃顿商学院，有20年资本市场经验及4段IPO经验。趣店是一家一直在变化的公司，杨家康是16年10月份加入趣店，17年10月份将趣店送上市。
趣店的商业模式：
趣店是最合规的互联网金融公司。因为从监管的角度，趣店是不放贷的，17年的时候还用了自己的小贷牌照去放贷，但是在今天，我们和借款人已经没有借款关系。趣店是行业里面最早做助贷的公司。用户来到我们的app平台，接受我们的信用筛选后，得到的放贷来源是背后的金融机构。所以这个信贷关系是用户和金融机构之间的，不是趣店和客户之间的。所以金融办和银监会都不会来找趣店麻烦。趣店帮助金融机构进行获客和大数据分析，这个对金融机构而言是相当有价值的东西。
趣店的背景与价值：
中国有14亿人口，其中有8-9亿人口是有收入的。只要是人，都有金融需求，但是中国传统持牌金融机构——银行，从信用卡的角度看只服务了不到3亿人。所以还有5亿有收入人群是没有信用卡，得不到银行服务的。因为大多数的中国人的收入其实是很低的，工厂工人、保安甚至在3线城市的老师、公务员，收入也就3000来元。银行信用卡获客成本从200-2000不等，而且信用卡的商业模式是随借随还，首月免息，银行想覆盖低收入人群，赚回成本都很难。所以银行不会选择这部分低收入人群作为目标客户。
在互联网金融来临之前，大部分的这部分低收入人群在缺钱急着用的时候是没办法从正规军银行上借到钱的，他们只能向亲朋好友借钱，或者借民间高利贷。在移动互联网来临之后，中国发生了一个全世界都没有的现象——全民移动支付化。这使得互联网金融的可接受度迅速提升，获客运营成本降到非常低。趣店现在平均每个用户的放贷金额是2000人民币左右，这种额度的无抵押借贷，在印度、欧美、东南亚的年利率约300%-1000%，而且他们还不太赚钱，因为这种超小额的贷款如果是用人工去获客、信用审核和催收的话，费用率特别高。趣店在中国收的放贷利率只有别的国家的1/10，还能赚很多钱，主要原因是趣店这种建立在移动支付完全普及的背景下的互联网金融公司，在贷余额有300亿，但是只有1000个工作人员，利用高效率解决掉了大量的中间费用。
趣店的简单的财务模型及同行对比：
36%以上的借贷不受法律保护，趣店主流放贷利率是36%，少量优质用户的放贷利率更低，综合看，趣店整体的放贷利率是34%。
趣店的资金成本约6%，主要因为趣店自有资本多，自有资金的成本是0%。其他同行的资金成本约10%。
趣店的坏账成本约8%，这个全行业都差不多，8-10%。
趣店的运营获客及税务成本约5%，因为趣店在手潜在客户总量很大，不做线下，不做P2P，不需要在花很多钱营销，也没有花很多钱寻找资方，故营销成本低。而且趣店的研发运营效率高，只有1000个运营研发人员，所以运营成本控制能力很强。其他的竞争对手需要3000-5000人，在这方面要花10-15%的钱。
故趣店的净收益率约15%，要比同行高很多。趣店的在18年末的在贷余额约250亿人民币，其中净资产约120亿，故大约2倍杠杆，roe大约30%。
关于提升2019年盈利预期的逻辑：
2018年末，在贷余额约190亿，当时目标在2019年末达到300亿。平均在贷余额250亿，按15%净利率，赚37.5亿，所以当时保守给35亿利润。现在我们提升19年利润目标至45亿，是因为在Q1末，在贷余额已经到了250亿了，至Q2末，估计会接近300亿，已经完成了全年目标，再加上大白汽车金融业务不做，可以多2亿的利润。
趣店的获客
截止至2019年Q1，趣店注册用户数达到7330万人，其中有3140万人被授信，540万人在贷。
从以上数据可以看出：坏账率可以得到控制，因为总注册用户数很大，有7330万人，在这么大的用户群里进行筛选，最终540万人发生了借贷关系。
趣店与支付宝的倒流合作是从2017年8月开始的，在2018年8月结束了合作。支付宝对趣店的帮助是肯定有的，但是没有很大。支付宝从来没有弹窗主动推送趣店，用趣店的人大多数是口碑相传，看到自己的圈子的人，支付宝起作用的地方在于其是一个很好的生态系统，你想找的话可以在上面找到趣店。这种动作是客户主动的。从数据上看，也可以看到支付宝作为导流媒介并没有对趣店的发展起到至关重要的作用。趣店的客户增长更多的是自然增长的。
支付宝和趣店的合作，也没有提供大数据的帮助，只是给了芝麻信用积分的接口。因为趣店用户取向的问题，信用分筛选没有起到特别大的作用，但是在贷后风控上会有帮助。如果客户没有按时还贷款，会损失其芝麻信用积分，这个是很多用户不想要的。
2018年7月，根据央行的要求，芝麻信用积分不能商业化，所以支付宝停止了这方面与趣店等公司的合作。幸运的是，趣店在2018年7月，已经完全没有了小贷业务，都是银行放款，所以客户的违约会直接进入银行的征信黑名单，等于说接上了一个更严格的贷后风控。趣店并不会去催收欠款，因为有央行失信惩罚的存在，欠小钱不还的人的失信损失很大。
趣店现在的问题并不是客户不足需要大力营销获客，客户是足够的。另外，趣店把其风控审核未通过的4190万用户的流量，卖给了其他金融平台，在2018年最后一个季度，获得了3000万的净利润，在2019年Q1有1600万净利润，这部分利润下降的原因是趣店发现这部分合作的金融机构有很多不合规，在清除非合规公司后业务规模缩小了。
趣店审批信用通过的3140万人里面，只有540万产生了借款。还有2600万人未借款，这个的主要原因是，趣店只做1万元以下微型贷款的生意。这些未贷款客户主要想做大额的借款，趣店不敢做。虽然业务没做，但是起到了一定的风险预警作用，这些不贷小额贷款的客户不会是诈骗客户，因为骗子肯定是不管骗多偏少，能骗就骗，不会不贷款的。趣店为了挖掘这部分未能自己服务的超级大的客户群的价值，在2019年Q1开始把这其中2000万客户其介绍给银行，让银行去放贷并且承担风险。在Q1，这其中有13万用户取得了银行18亿贷款，趣店抽取8%的无风险分成佣金，即得到了1.5亿的净利润。这个无风险平台业务是趣店未来发展的核心。这个业务是行业发展的方向，很多友商也在发展这类业务。但是由于趣店在一年前已经实现100%去小贷化，100%助贷化，使得银行已经有了1年的趣店的信贷风险数据，银行对趣店的客户质量更加有信心，趣店在时间上领先了友商。
趣店发行可转债的目的：
7月1日，趣店集团（NYSE：QD）宣布成功完成总计3.45亿美元可转换债券的发售，包括计划发行的3亿美元和给最初购买人的4500万美元超额配售选择权认购额度（绿鞋额度）。此次发行的可转债将于2026年到期，票面利率为1.0%。
趣店上市融资了8亿美元，其中3亿美金投入了实际运营，剩下5亿美金里4亿美金用于了股份回购，所以只剩下了1亿美金。趣店觉得现在的股价低估，并且可转债的利率极低，通过发行可转债的形式募集美元，再回购，可以提升原股东价值。
趣店的分红计划：
由于在美股上市，对大陆的投资者而言，分红扣税很严重，，不划算。所以趣店决定采取回购的形式取代分红