近日，保监会下发《关于保险机构开展利率互换业务的通知》，所谓利率互换业务，即交易双方约定在未来一定期限内，根据约定的本金和利率计算利息并进行利息交换的金融合约。据保监会的这一通知，开展利率互换业务的保险公司从此前的6家试点扩展到全行业，这意味着，保险机构可以全面进入衍生品市场。

实际上，在今年上半年，保险资金用于金融衍生工具的资金余额虽然不到2亿元，但其资金运用收益率却高达29.26%，远高于整体资金运用的平均收益水平。显然，保监会将试点全面推行到险企，拓宽了险企投资渠道。

险资伺机加仓

保监会有关负责人透露，目前保监会正在加紧研究保险资金运用政策，不动产和未上市企业股权投资办法会尽快推出，以增加险企资产配置的弹性和空间，为优化保险资产结构、改善资产负债匹配状况创造条件。

然而，即使有新投资渠道开闸，短期内保险资金的投资结构仍难以发生大的变化，巨额保险资金承压仍会持续较长时间。

“资金量加大，从今年年初开始，保险资金就面临着很大压力，有大约40%的资产配置要求。”一位保险资产管理公司人士对记者表示，从目前的投资形势来看，去年属于低利率时期，加之当前加息预期减弱，投资债券并无太大机会，保险公司无法覆盖成本。“债券市场吸引力下降，而A股估值水平相对较低，目前的权益类资产配置仓位在12%～13%之间，保险资金正在伺机加仓。”

从7月16日到7月22日5个交易日，上证综指连续上涨，截至7月22日，沪指已重新站上2500点以上。

一位国有保险公司资产管理公司人士显得较为谨慎：“下半年影响A股市场的因素有来自银行的再融资、房地产价格面临拐点等问题，此外货币政策的松紧程度、宏观经济数据的出台以及国外的债务危机问题等，都会影响A股市场走势。”

国金证券一位人士认为，目前保险公司的仓位在10%左右，下半年资本市场不可能再下跌20%。保险公司的单季度业绩波动较大，二季度业绩比一季度利润下降。在中报释放不确定性后，下半年保费的高速增长预期，会使保险股的表现在下半年向好。在保险资金投资压力加大之际，险资可能会多持有现金，做一些短期配置，比如多投资短期债。

来自光大证券的观点则认为，股市短期仍然没有见底信号，难有系统性机会;债券收益率处于阶段性稳固期，上升或下行空间有限，预计保险资金配置压力短期难有改观。目前保险公司只能通过降低万能险结算利率以及分红水平来降低负债成本。