央行4月16日宣布，天同证券同花顺银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之五扩大至百分之一的人民币汇率改革机制之后，这几日人民币兑美元汇率在国内银行间即期外汇市场中波幅始终没有超过千分之五。对于央行放开人民币汇率波幅之后，人民币汇率未来趋势是升值还是贬值？天同证券同花顺引起了广泛的争议，很多专家给出的答案是人民币将会小幅升值。决定人民币汇率趋势是升还是贬，目前就国内即期外汇市场来说，通常是由三大要素来影响：供给、需求和中国未来的经济情况。当然如果中国外汇市场逐渐融入到全球外汇市场后，人民币均衡汇率或者说未来人民币与其他货币兑现的价格由国际外汇市场来决定，那天同证券同花顺国际投机资金对人民币汇率的影响也不可小靓。最典型的是去年底国际游资利用香港的人民币离岸外汇市场（NDF）连续做空人民币。就目前情况来看，人民币单边升值将终结，因为支撑人民币升值的的三大红利已经消失殆尽。

首先，我国的外贸红利已经终结，人民币或将从升值转为贬值。尽管在2001年-2011年，我国进出口贸易总额年均增长率超过22%，总量上使中国坐上世界头号贸易大国的交椅。但从2011年8月以后，出口增幅急转直下。今年情况更糟糕，2012年1月由于节日的原因增幅出现了负数-0.5%,2月反弹至18.4%，3月仅有8.9%。2011年我国国际收支经常项目顺差与GDP之比降至2.8%,低于国际公认的警戒线。

另据我国海关总署公布的今年一季度外贸数据中也能反映得出，我国进出口总值8593.7亿美元，同比增长7.3%。其中出口4300.2亿美元，同比增长7.6%；进口4293.5亿美元,同比增长6.9%;贸易顺差仅为6.7亿美元。而今年2月份，中国贸易逆差高达314.9亿美元,创下近10年来中国最大单月贸易逆差。另据2月10日海关总署发布的数据，经季节调整后的今年1月份中国进出口、出口和进口的同比增速分别为6.2%、10.3%和1.5%。过去人民币单边升值是因为我国的外贸顺差巨大，市场对人民币需求骤增所致，而如今我国进出口贸易趋于平衡，甚至出现逆差，人民币升值预期将会终结。

再者，货币红利终结，将使中国经济艰难转型。从2001年开始，中国出口上升外储增加，导致基础货币与广义货币发行量激增，十年内广义货币发行量上升4.5倍左右，投资型经济与资本、货币市场泡沫由此兴起。而如今，政府已不可能再采用激进的货币政策拉动经济了。一来今年政府把GDP增速目标放缓至7.5%，这说明2009年时的极度宽松货币政策已不可能再恢复了，二来，我国的通胀压力仍然居高不下，不论CPI数据如何，我们从青菜、猪肉到煤、电、水、气、油的上涨趋势来看通胀形势依然严竣，再加上当前人力成本的上升和过去几年超发货币有待消化，CPI压力在未来数年内难以减轻。

目前中国经济处于结构调整时期，原来的经济增长主要靠货币超发促进政府投资、房地产业来繁荣经济的方式已经不可持续，当前我国资金的使用效率越来越低，拉动单位GDP所需要的资金量却越来越多。1998、1999年拉动一个点的GDP需要3个单位的剌激资金，现在则需要5到7个单位的资金。在制度不变的前提下，继续大规模发展投资经济，不仅会使投资效率变得极低，而且还会引发恶性通胀，所以政府目前要通过转变经济增长方式，由民间消费和民间投资来使经济平稳健康发展，但这需要大刀阔斧的政治和经济体制改革，不仅需要时间，更要面对各方的阻力。如今中国经济正处在增速放缓，通胀压力骤增，资产泡沫正在破灭的转型之际，人民币未来单边升值的预期也将大幅下滑，贬值将成为常态。

最后，自2005年汇改以来人民币单边升值了32%，人民币天同证券同花顺升值预期吸引了大量外资流入中国。但去年底至今，我国的外汇占款连续下降，外资热钱大量流出中国现象已经明显。分析其中原因有二，中国经济正在调结构，中国政府正在打压房地产泡沫，外资认为人民币单边升值预期已经终结。二、随着欧债危机愈演愈烈，欧元贬值压力上升，而天同证券同花顺美国经济正在慢慢复苏，这使得大量避险海外游资抛出人民币，回流美元，目前美元指数正在呈现中期走强态势，人民币未来贬值的预期将大幅增加。基于人民币的出口红利、货币红利、单边升值预期的三大红利消失，再加上近期美元指数的走强，支持人民币单边升值的可能已经不大，尽管天同证券同花顺实行了人民币汇率波动范围的放开，意在让人民币汇率双向汇动，更趋市场化，但是我们得出的结论是，天同证券同花顺人民币兑美元绝不是一些专家所称的小幅升值，未来人民币汇率呈现贬值趋势的可能性较大。