投资要点2010 年7月冰箱内外销合计652万台，同比增长4.2﹪，增速相比年初高增长出现回落，但单月650多万台销量仍属历史较高水平。7月冰箱销售依旧内销表现较好，当月销463万台，同比增长7.9﹪。外销189万台，同期减少3.9﹪。当月分品牌来看，海尔、美的与海信科龙市占率分别为23.8﹪，10.7﹪和12.0﹪，占据国内品牌领先优势。海尔6月销量155 万台，虽然相比去年同期减少9.9﹪，但依然保持行业第一的位置。美的系快速扩张下，7 月合计销量 70 万台，同比增长22.4﹪，高于行业平均。海信科龙月度销量78万台，同比增长14.7﹪，也高于行业平均。累积数据上看，1－7 月冰箱销售延续去年的高速增长，内外销合计4279 万台，同比增长24.8﹪。其中内销3170 万台占总销量74﹪，同比增长32.0﹪，是冰箱销。
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中报季结束，从整个行业盈利数据来看，好于2009年同期。2010年1-6月军工行业营业收入同比增长约27%，毛利率基本持平，期间费用率下降近1%，归属母公司股东的净利润同比增长近40%。从行业整体数据来看，期间费用率的下降是营业利润和净利润增长的重要因素之一。对于军工股的投资思路，仍建议抓住两个重点：重组分析和产业分析。首先，可寻找重组预期较强的公司。以各大集团的发展战略入手，关注各集团发展战略中整合调整思路和管理架构的变化。按整合思路明确程度和执行难易程度排序，我们认为依次为中航工业集团、兵器工业及兵装集团、航天科技集团和航天科工集团、电子科技集团。中投具有较明确重组预期的公司如中航工业下的哈飞股份、中航精机等，兵器工业集团的新华光等，航天科技集团的航天电子和中国卫星，航天科工集团的航天科技、航天晨光等，电子科技集团的四创电子。招商交易分析此外，继续关注具有新产品增长点和产业发展空间较大的公司，我们选择航空发动机、直升机、卫星和军工电子领域作为关注的重点。维持行业“看好”评级。军工行业调整中不断走高，短期估值压力较大。但可以长期关注：受益于行业变革的公司，主要有航空动力、哈飞股份、航天电子、中国卫星等等；具有业务增长点和产业发展空间的公司，主要有哈飞股份、航空动力、中国卫星、航天电子、四创电子等。
中投软件下载分析分产品来看，空调领域，美的上半年销售259亿，已经高于格力（230亿），当然，应该要指出的是：美的空调销售数据259亿，包含了压缩机等配件数据，而且美的的中央空调、出口要强于格力。扣除以上因素，在最重要的家用空调内销市场，美的还略逊于格力。同时，格力往往在淡季时拥有更高的市场份额，所以下半年格力的空调表现可能强于美的，相应地两个公司的全年空调销售数据会接近一些。另外海尔上半年的空调收入61亿，同比增长33％，高于行业平均，市场份额有所恢复。冰箱销售方面，海尔还是绝对老大，131亿是美的（56亿）的2倍多，不过从增长率来看，前者增长45％，高基数下大幅增长，也超过行业平均，上半年销售量的市场份额为19.6％。而后者增长翻倍，自从美的冰洗销售并入到空调渠道后，冰洗增长非常迅猛。目前美的冰箱产能不足，扩产到位后，冰箱增长会更上一个台阶。洗衣机销售方面，美的系产品强势增长100％，上半年销售收入43亿元，已经和传统洗衣机龙头海尔齐平。从PS估值看，格力的销售净利润率最高（格力、美的、海尔分别为6.3％、4.0％、3.6％），客观上形成了其PS最高，按照预计的全年收入数据测算，全年对应的PS，格力、美的、海尔分别为0.89、0.68、0.55。中投证券下载分析从2010年上半年盈利上看，格力、美的、海尔归属于母公司的净利润分别为15.7亿、17.9亿、10.8亿，分别增长27.7％、56.1％、和51.8％。美的电器的绝对额和增长率都是最高的。格力，美的，海尔半年EPS分别为：0.56元、0.57元、0.81元，因为有季节性因素，全年EPS不能简单乘以2，经过测算，我们估计三公司全年EPS分别为：1.21元、0.94元、1.43元。从PE估值比较来看，按2010年8月30日市价，格力仅12.8倍，而美的、海尔均为16倍，反应出市场对公司未来的成长理解不一。至2010年6月底，三公司净资产分别为106亿、110亿、72亿，对应每股净资产分别为3.76、3.54和5.38，PB分别为4.1倍、4.3倍、4.2倍。　从上半年ROE来看，格力、美的、海尔分别为为14.3％、13.1％、12.0％，高ROE原因在于轻资产，高周转，同时利用其龙头地位辅之以高杠杆。上半年医药个股净利润增速较快。
中投行情软件138 家医药上市公司 10 年上半年营业收入同比增长 22.53﹪，利润总额同比增长 38.29﹪，归属于母公司的净利润同比增长 40.46﹪。其中：化学原料药：归属于母公司净利润同比增速达到 59.41％，海普瑞、浙药、新和成等对板块利润增长贡献较大；化学药制剂：增速有所加快，行业龙头哈药营收增速超过 20％；中药：板块营收同比增长 14.03﹪，归属于母公司净利润增速达到33.58％，其中白药、阿胶等业绩表现突出；生物制药：收入同比增长 46.68﹪，利润总额同比增长 92.07﹪。华兰生物确认疫苗收入贡献利润较大；医疗器械：营收保持 20﹪左右的增长，经营性现金流增加；医药商业：板块收入同比增长 24.11﹪，费用率保持稳定。医药板块中期业绩较 1 季度同比增速有所回落：从上半年数据来看 。
中投交易分析投资要点：行业政策方面：1.《2011-2015 全国医药流通行业发展规划》草案已经制定，有望在近期推出；2. 广东省物价局发布《关于对药品价格实行“三控”管理的通知》；3. 北京制定药品招投标督导制度，监督擅自提药价；4.《生物医药产业“十二五”规划》已有轮廓，或与 10-11 月出台；5.《重大新药创制科技重大专项“十二五”实施计划(2011-2015)》轮廓已现，将进一步鼓励和支持新药研发。行业资讯方面：1. 1-7 月医药制造业增势保持良好。发改委数据显示，7 月我国医药制造业总产值达到 960.17 亿，同比增长 23.19％，1-7 月累计总产值 6,431.60 亿，同比增长 25.74％。其中，生物生化和中药表现最为突出； 2. 医药上市公司中期业绩情况良好，约 90﹪个股同比增长，表现优异的企业如海翔药业(002099,吧)、中恒集团(600252,股吧)、信立泰(002294,股吧)、康恩贝(600572,股吧)、海普瑞。
中投证券交易分析投资要点：上半年医药个股净利润增速较快。138 家医药上市公司 10 年上半年营业收入同比增长 22.53﹪，利润总额同比增长 38.29﹪，归属于母公司的净利润同比增长 40.46﹪。其中：化学原料药：归属于母公司净利润同比增速达到 59.41％，海普瑞、浙药、新和成(002001,股吧)等对板块利润增长贡献较大；化学药制剂：增速有所加快，行业龙头哈药营收增速超过 20％；中药：板块营收同比增长 14.03﹪，归属于母公司净利润增速达到33.58％，其中白药、阿胶等业绩表现突出；生物制药：收入同比增长 46.68﹪，利润总额同比增长 92.07﹪。华兰生物(002007,股吧)确认疫苗收入贡献利润较大；医疗器械：营收保持 20﹪左右的增长，经营性现金流增加；医药商业：板块收入同比增长 24.11﹪，费用率保持稳定。医药板块中期业绩较 1 季度同比增速有所回落：从上半年数据来看。
中投软件作为国内专用打印设备的龙头企业，公司一直强调研发和技术储备。在高铁客票方案确定之前就已研发出磁性客票打印设备的原型机，顺利成为高铁客票专用打印机的唯一供应商。在高铁检票轧机领域已经研发出核心的机芯系统，未来有望获得大范围的应用。自助服务终端方面，公司的高铁自动售票机已正式供货，核心技术是票据打印模块。出口方面，公司凭借优异的产品品质和充足的产能以及低廉的成本，为国外大集成商提供OEM服务。和国外同行比，公司在专用打印机领域的绝对市场份额不高，但在某些细分领域公司已是龙头，比如铁路客票打印机市场60%占有率，邮政条码打印机市场90%占有率。此外从长期来看，进口替代将有利于公司在商业、金融、医疗等领域快速发展，市场占有率有望进一步提高。中投交易分析预测公司未来3年的EPS为0.77、1.26和2.04元，给予公司 “买入”评级。投要点：2010 年上半年，格力、美的、海尔三家公司收入分别为 251 亿、390 亿、297 亿，分别增长 25.4﹪、56.7﹪、39.5﹪，美的增长最快，增长的来源主要是冰、洗翻倍增长。而且在空调领域，美的增长 40﹪，也高于格力的增速（22％）。从收入的绝对额来看，美的 390 亿已经稳居规模第一，海尔次之，格力最少，说明仅靠单一产品，规模的确存在一定的局限性。分产品来看，空调领域，美的上半年销售 259 亿，已经高于格力（230 亿），当然，应该要指出的是：美的空调销售数据259 亿，包含了压缩机等配件数据，而且美的的中央空调、出口要强于格力。扣除以上因素，在最重要的家用空调内销市场，美的还略逊于格力。同时，格力往往在淡季时拥有更高的市场份额，所以下半年格力的空调表现可能强于美的，相应地两个公司的全年空调销售数。