在年内市场趋势的判断上，我们延续中期策略报告以来的观点：坚定认为沪指前低 2319.74 过度反应经济政策双向下的悲观预期，年内最低点已现。短期来看，虽然红七月上涨过快可能面临一定的调整，但促成 A 股上涨的过度修正前期对于经济下行悲观预期与政策积极因素的释放仍然存在，反弹仍然会延续。回调即是参与后续估值修复行情的好机会。而随着估值修复的逐步演绎，市场可能面临重估。我们认为后续行情的重估背后有三方面的逻辑：首先，经济领先指标有望率先企稳，而后同步指标显示宏观经济并没有市场之前预期的那样悲观，经济增速有望维持在一个较高水平。其次，7 月份 CPI 由于气候恶劣导致农产品(000061,股吧)价格大涨，有可能出现反季节性超预期，但 8 月份应该逐步回落，信贷有望继续维持宽松。第三，从去年 12 月份国家调控房。
免费下载中投证券，近日发布研究报告认为，钢价未来仍将持续上涨，上涨动力是需求的恢复性增长，但需求的持续表现仍需继续观察。认为4季度铁矿石价格上涨和下跌空间都不大。因此钢铁板块目前安全性较高，行业盈利、钢材价格以及净资产收益率均处于底部区域，从长的周期来看未来的改善空间很大。当然1-2年内供需不匹配的问题仍将存在，落后产能淘汰也不会在短期内见到实效。但从小的阶段性周期来看，板块仍处于阶段性上升的左边安全区域。紧跟政策导向，主抓新兴产业机会报告会上，杨宗耀指出，目前，中国经济总体出现了回落的趋势，很多人认为经济回落，股市就会不景气，但是我们不能够忽略它所带来的正面影响，即它预示着政府的宏观调控不会更加严厉。另一方面，加息的可能性是很小的，预计2010年下半年的股市总体形势将好于上半年。
中投免费下载分析杨宗耀特别指出人民币二次汇改对于股市存在重要影响。2010年6月，人民银行宣布"进一步推进人民币汇率形成机制改革，增强人民币汇率弹性"、"重在坚持以市场供求为基础，参考一篮子货币进行调节"。回顾历史，2006年大牛市的重要推动力之一就是2005年8月开始的人民币汇率的升值，而历史不会简单地重复，人民币的二次汇改将对股市构成支撑。另外，目前社保资金正在增仓，这是一个战略性的布局，更是给股民的一个积极信号。关于股民普遍关心的板块及个股方面，杨宗耀指出，目前应当特别关注以下几大产业——节能环保（可关注桑德环境、格林美）、新能源汽车（可关注杉杉股份、江苏国泰）、生物产业（可关注爱尔眼科、华兰科技）、新能源（可关注万家乐、南风股份）、新材料（可关注时代新材、新纶科技）、通讯（可关注国脉科技、亨通光电）以及高端装备制造产业等。关于下半年具体操作策略上，杨宗耀建议投资者仓位可控制在50%左右，当股市进一步攀升到较高点可以逐步减仓，但不建议下半年长期空仓，可以将仓位保持在30%以上。
中投免费分析4 季度房价将进一步松动、成交量翻番、需求可持续---中国房地产信息集团（CRIC）8 月房地产市场形势会议纪要我们在 8 月 5 日下午参加了中国房地产信息集团研究中心与光大证券(601788,股吧)举办的电话会议，以下是中国房地产信息集团研究中心总经理陈啸天先生的观点。投资要点：看好三、四季度的销售，4 季度房价将进一步松动，下降空间不大，成交量翻番，但会高过今年 3、4 月份的水平，多层次的需求可持续。中国房产信息集团对 50 个企业的调研结论是，大开发商的楼盘具有品牌效应、抗跌性强。只要降价 15﹪，销售量将上升。近期典型企业如万科(000002,股吧)等积极拿地，上半年，10 家大型开发商拿地与同期持平。政策判断：全国政策看上海，8 月份上海若不出台房产税，则本轮调控力度到此为止，认为不征收的可能性大。关于三套房贷“利率提高 50﹪”的影响。
中投交易分析1-6月医药制造业增势良好。发改委数据显示，6月我国医药制 海正药业36.88+0.862.39%浙江医34.68+0.040.12%上海医药20.66-0.08-0.39%誉衡药业75.30-0.65-0.86%造业总产值达到1120.85 亿，同比增长24.03％，1-6月累计总产值5476.28亿，同比增长25.99％。6月以来，受药品降价，打击医药商业贿赂等政策影响，医药板块出现较大调整。7月，板块出现大幅回升，显示政策的负面影响已经被逐步消化。从历史表现来看，医药板块大多数时候都强于大盘。报告还指出，8月建议继续配置一线医药股恒瑞、制剂出口突破在即的海正药业、将受益于VE、VA 价格反弹的浙江医药、近期上市潜力巨大的誉衡药业、受益于估值和流通领域整合的上海医药等，给予医药行业“看好”评级。
中投交易分析要点截至本周二，最近一周沪深 300 上涨 2.51﹪。开放式偏股型基金仓位 76.71﹪。相比上周二，主动调仓仓位上升 1.05﹪。其中开放式股票型基金仓位 80.81﹪，主动调仓仓位上升 1.63﹪；开放式混合型基金仓位 70.47﹪，主动调仓仓位上升 0.13﹪。近一周，从规模较大的十大基金管理公司的持仓比率看， 8 家主动性加仓，仅华夏和大成主动性减仓。其中加仓幅度超过 1﹪的为华安、嘉实、博时、银华和上投摩根。继前周机构大都小幅减仓后，上周出现大部分机构加仓的情况，说明机构受市场情绪感染正在变得乐观。而从整体仓位看，机构“补库存”并未整体铺开，8 成左右的整体仓位仍有上升空间。流动性的三维。免费下载中投证券，最近一周市场弹性指标基本维持稳态。近期市场宽度指标继续回落至低位，流动性宽度变好；市场交易方向变化对指数影响趋弱，报。全国医药流通行业发展规划（2011～2015 年）》有望配合一系列流通行业标准出台，推进药品流通领域的行业结构调整与兼并重组。我们认为，医药流通行业的政策驱动型变革即将开启。中投行情系统分析国药、上药、九州通等大型医药商业企业受益显著。医药板块防御性仍然突出，降价政策不会改变行业快速增长的大趋势，板块调整提供了配置具有确定预期医药股的良机。7 月，板块出现大幅回升，显示政策的负面影响已经被逐步消化。从历史表现来看，医药板块大多数时候都强于大盘。8 月我们建议继续配置一线医药股恒瑞、制剂出口突破在即的海正药业（600267）、将受益于VE、VA 价格反弹的浙江医药（600216）、近期上市潜力巨大的誉衡药业（002437）、受益于估值和流通领域整合的上海医药（601607）等。
本期导读：我们认为，7 月份，政策“结构性放松”——加快基建投资与地产政策维持现状的信号明确。一是，各部委为经济 “吹暖风”，降低市场悲观预期。二是，信贷月度调控可能松动。继 6 月贷款超市场预期后，7月存在再次超出市场预期可能。三是，政府投资增速出现回升迹象。6月份，新开工项目投资额创历史新高；基建投资中的水利、环境和公共设施管理业，电力、燃气及水的生产和供应业的投资增速出现回升。1、基建投资再现回升苗头，中央投资或加快。我们认为，经济已由结构性过热进入快速下行期，政府年初大力缩减中央投资预算的背景发生变化。按照年初预算，今年中央公共投资仅增长 7.4﹪，而 09 年却达到 53﹪。考虑地产投资在三、四季度下滑加快并在明年一、二季度降至 10﹪左右，预计中央投资增速会在三季度见底，四季度。